每經記者 張韻    每經編輯 文多    

“永久”自行車母公司計劃收購高端自行車品牌“Factor”。

3月6日晚間，中路股份（SH600818，股價11.11元，市值35.71億元）發布公告稱，公司控制的中路優勢（天津）股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱中路優勢）計劃指定其全資子公司通過收購與增資方式，以1526.39萬美元持有境外公司“Factor Bikes”的21.15%股權。

Factor Bikes成立于2019年，主營高端公路自行車的生產和銷售。據媒體報道，“Factor”是英國高端自行車品牌，始于阿斯頓·馬丁與其供應商合作的自行車項目。

《每日經濟新聞》記者注意到，通過這次投資，作為永久自行車母公司的中路股份，不僅期望形成自主研發國際頂級碳纖維自行車的技術能力，同時希望借助其營銷體系，促進永久品牌高端車型出海。

促進永久高端車型出海

根據上述公告，本次交易的領投方為廈門羅塞塔一號股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱廈門羅塞塔一號），這是觀硯（廈門）私募基金管理有限公司管理的私募股權投資基金。觀硯（廈門）私募基金管理有限公司則是前摩根士丹利亞洲私募股權投資基金的核心中國團隊創立。

中路股份表示，廈門羅塞塔一號對標的公司開展了盡職調查，同時公司也參與了標的公司考察工作，并基于對行業的深刻洞察，以及對領投方團隊專業能力的認可，決定參與跟投。

3月6日，中路股份董事會審議通過了相關議案，全票同意中路優勢以自有資金向中路優勢全球投資有限公司（以下簡稱優勢全球投資）增資1526.39萬美元，并擬以優勢全球投資作為投資主體完成此次收購股權及增資的交易。

交易完成后，優勢全球投資與廈門羅塞塔一號指定的全資子公司VSI Cycling Limited將共同持有境外公司Factor Bikes52.87%股權。其中，優勢全球投資以1326.39萬美元收購Factor Bikes的19.70%股權，并對其增資200.00萬美元，交易完成后將持有21.15%股權。

通過投資標的公司，中路股份表示，期望通過后續的進一步合作，形成自主研發國際頂級碳纖維自行車的技術能力，以此推進高端碳纖維自行車品類的市場開拓，同時借助標的公司在海外地區成熟的銷售網絡和營銷體系，促進永久品牌高端車型出海。

3月7日，中路股份跳高開盤，漲幅一度達到9.09%，隨后有所回落，截至當日收盤，股價為11.15元，漲幅1.36%。3月10日，中路股份收盤股價為11.11元。

就本次交易風險，中路股份特別提示投資者，尚需簽署相關協議，辦理境外直接投資備案，以及完成澳大利亞等地的進一步監管審批。

從標的公司交易前后的股權結構來看，普通股股東中有一個熟悉 的 名 字 ——Christopher Froome。這一名字與拿下4屆環法自行車賽總冠軍的克里斯·弗魯姆相同。Christopher Froome持有標的公司9.12%的股權。在新董事會成員名單中，廈門羅塞塔一號和中路優勢則委派周熙、陳閃擔任Factor Bikes董事。

3月7日，《每日經濟新聞》記者致電中路股份，并向對方指定郵箱發送郵件，希望了解標的公司的業績預期、增長潛力，以及公司如何協同合作、拓展海外市場等更多信息，但截至發稿前，記者尚未收到中路股份的郵件回復。

標的公司去年業績下滑

可以看到，中路股份收購海外標的目的有三，一要技術，二要渠道，三要產業鏈協同。

從公司基本面來看，受市場環境及消費需求變化的影響，國內的自行車行業競爭仍然十分激烈。根據中路股份1月18日披露的業績預告，公司預計2024年度的歸母凈利潤將虧損2125萬~1063萬元。

為進一步開拓市場份額，中路股份在去年構建線上線下多元營銷網絡，導致銷售費用上升，與此同時，公司進一步加大了新潮流品牌“一九四零 NINETEEN FORTY”和“FOREVER BLU”的營銷投入，以擴大品牌在年輕群體中的影響力。

對于海外市場，中路股份在2024年半年報中表示，公司旗下多個自行車品牌參與了國內外多項重要展會，向全球市場展示了品牌的新形象，但2024年半年報并未提及公司在海外的銷售表現與實際收益。

根據中路股份的描述，Factor Bikes是專注于設計、開發、制造和銷售自有品牌的高性能全碳纖維公路自行車公司，擁有成熟的研發創新產品設計及工程制造能力，其品牌產品已銷往歐洲、北美、亞洲的多個國家和地區，在自行車行業樹立起高端品牌形象，目前正處于成長期。

熟悉“Factor”品牌的人知道，它是來自英國的高端自行車品牌，成立于2007年，始于阿斯頓·馬丁與其供應商合作的自行車項目。2015年，Robert Gitelis收購了Factor Bikes，現任公司CEO（首席執行官）。Robert Gitelis去年10月時曾表示，工程設計比市場營銷更為優先。

從財務數據看，2024年Factor Bikes的資產負債率同比下降，表明其財務風險相對穩定，然而，近一年公司存在增收未增利的情況，這也反映出公司在成本控制、市場競爭等方面可能面臨一定挑戰。2023~2024年，Factor Bikes分別實現營業收入3635.10萬美元、3957.65萬美元，凈利潤分別為240.52萬美元、89.30萬美元。

根據業績承諾，Factor Bikes在2024年至2029年（承諾期）的總凈銷售額將至少為3.90億美元，總息稅前利潤（EBITDA）將至少為6750萬美元。那么Factor Bikes現有的品牌價值與銷售網絡能否幫助中路股份挖掘海外市場潛力？

中路股份對此表示，投資Factor Bikes可以對自行車產業鏈如零部件制造、銷售渠道、賽事運營等進行延伸和整合，挖掘更多盈利點，爭取實現多元化的收益增長。

“Factor”品牌的確會通過贊助世巡賽車隊或專業車手提高品牌知名度，并主要通過線上銷售和經銷商渠道進行銷售。

從市場影響力來看，相比美利達、捷安特（Giant）等在全球市場占據較大份額的品牌，“Factor”的核心競爭力在于其高性能的碳纖維自行車設計和制造能力，這種技術優勢使其在高端市場（專業騎行和賽事領域）中占據一席之地，但同時也限制了其在大眾市場的份額。