當地時間3月10日，受美國總統特朗普關稅政策影響，美國經濟衰退風險上升，引發市場嚴重擔憂，美股遭遇“黑色星期一”，三大指數全線暴跌，納指跌了4%，道指和標普500跌超2%。 個股“血流成河”，超過5000只股票下跌！科技“七巨頭”遭“血洗”，市值合計蒸發超過7500億美元（約合人民幣5.5萬億元）。 然而，收盤并沒有阻止美股繼續“失血”，美股期指盤后繼續跌，納指期貨一度跌1.5%，標普500指數期貨一度跌1%。與此同時，日經指數開盤后暴跌，一度跌破36000點，跌幅近3%。 《每日經濟新聞》梳理數據發現，1月20日特朗普宣誓就職當天至3月10日收盤，科技“七巨頭”的市值已經合計蒸發超過2.5萬億美元。其中，英偉達累計蒸發超過7600億美元，居于首位，其次是特斯拉，累計蒸發近6600億美元。Meta市值蒸發最少，不到400億美元。 而當時出席特朗普就職典禮的富豪們自1月20日以來也經歷了財富的驚人縮水。根據彭博億萬富翁指數，其中五人的財富合計蒸發高達2090億美元——馬斯克的個人財富凈值縮水1480億美元（約合人民幣1.07萬億元），亞馬遜創始人貝索斯個人財富下跌290億美元，谷歌聯合創始人謝爾蓋·布林財富流失220億美元，Meta的扎克伯格和LVMH的阿諾德的財富分別蒸發50億美元。 白宮緊急回應：不要談論經濟衰退 特朗普將會見部分企業高管 美國股市遭遇“黑色星期一”，出現了自特朗普上任以來的最大單日跌幅，標普500指數較上月高位市值蒸發超4萬億美元。市場普遍擔心特朗普關稅政策可能減緩經濟活動并加劇通貨膨脹。 美國白宮國家經濟委員會主席哈塞特（Kevin Hassett）11日表示，盡管有預測稱第一季度美國國內生產總值將收縮，并對通貨膨脹感到擔憂，但有許多理由對美國經濟持樂觀態度。 特朗普在上周末的一次新聞采訪中拒絕預測他的經濟政策是否會導致美國經濟衰退。他還聲稱“不能光盯著股市，眼光要放長遠”。 圖片來源：視覺中國 哈塞特表示，特朗普對加拿大、墨西哥的關稅壓力已經達到了將制造業和就業機會帶回美國的預期效果。“有很多理由對未來樂觀。但可以肯定的是，本季度的數據出現了一些波動。”他說，這些波動既源于特朗普快速推進關稅政策的時間效應，也源于所謂的“拜登遺產”。 不過，最近多項經濟指標表明了美國經濟疲軟的趨勢，紐約聯儲發布的消費者調查顯示，2月美國家庭對未來一年的財務狀況表示更加悲觀，而失業、拖欠和信貸批準預期顯著惡化。值得一提的是，預計一年后失業率會更高的家庭比例升至2023年9月以來的最高水平。與此同時，亞特蘭大聯儲GDPNow追蹤工具表示，由于貿易逆差和消費降溫，一季度美國經濟或萎縮超2%。 哈塞特強調，這（數據波動）將是一個“非常暫時的現象”，主要是由于大選后推遲投資的歷史趨勢。他說，這種趨勢應該在本月得到解決，關稅的不確定性應該在4月得到解決。 此外，他認為，接下來的減稅政策將提振經濟，增加投資，并在第二季度提高實際工資，抵消關稅帶來的任何負面影響。“不要談論經濟衰退。”他說：“我認為，第一季度將進入積極階段，然后第二季度將起飛，因為每個人都看到了減稅的現實。” 據報道，美國總統特朗普定于周二（11月）會見部分企業高管。眼下業界領袖正竭力應對大范圍關稅的不確定性。知情人士表示，與會的將包括來自全美各地的首席執行官，其中包括華爾街大行的高層。 近日，華爾街機構們紛紛下調美國經濟增長預期，甚至警告“經濟可能衰退”。 投行摩根士丹利在3月7日的一份報告中，將2025年和2026年美國經濟增速預期從1.9%和1.3%分別下調至1.5%和1.2%。高盛10日更新的預測數據也將2025年美國GDP增速由從年初的2.4%下調至1.7%。“下調預測的原因是，我們的貿易政策假設已經變得相當不利，”Hatzius寫道。 全球經濟分析公司BCA Research10日公布的最新預測顯示，預計未來3個月內，美國經濟將出現衰退。這一預測出現的概率由此前的65%上升至75%。根據該機構分析師彼得·博瑞辛的報告，此前該機構的分析低估了政府效率部和特朗普關稅政策對美經濟的負面影響。 按照廣義的定義，連續兩個季度經濟負增長通常被認為是經濟衰退的信號，而當前美國經濟已經顯現出了衰退的跡象。根據美國亞特蘭大聯儲的GDPNow模型早在3月6日的預測——美國2025年第一季度國內生產總值將萎縮2.4%。 馬斯克：管理DOGE時，生意遇到困難 計劃再幫特朗普干一年 截至當地時間3月10日收盤，特斯拉股價暴跌超15%，市值一夜蒸發1303億美元（約合人民幣9459億元），甚至收盤了都沒止住，盤后再跌超3%。最新股價較此前高點已經“腰斬”，市值縮水達8000億美元（約合人民幣5.8萬億元）。 特斯拉CEO埃隆·馬斯克在社交平臺上回復了關于特斯拉最大單日跌幅的帖子時表示，“從長期來看，一切都會好起來。” 當地時間3月10日，馬斯克表示，在管理美國政府效率部（DOGE）的同時，他在經營其他業務方面遇到了“很大的困難”。馬斯克補充說，他的計劃是繼續在政府效率部工作一年。 圖片來源：視覺中國 不過，特斯拉今年以來卻在全球主要市場面臨銷量困境。有分析稱，馬斯克與特朗普的結盟及其政治立場引起了特斯拉車主和潛在買家的疑慮，導致該公司的品牌吸引力下降。 在歐洲，特斯拉今年2月在挪威、瑞典、丹麥和法國的汽車銷量同比大跌，市場份額下滑。今年前兩個月，法國新注冊登記機動車中，特斯拉品牌較去年同期減少45%。 德國聯邦機動車交通管理局（KBA）3月5日公布數據顯示，德國2月新注冊乘用車203434輛，同比減少6.4%。數據顯示，特斯拉2月在德銷量同比驟降76%至1429輛。 在中國市場，乘聯分會數據顯示，2月特斯拉中國批發銷量為30688輛，同比減少49%，環比下降51%。 特斯拉在美國本土的銷量則連續四個月負增長，而且近期美國多地特斯拉門店外還爆發了示威者聚集的抗議活動，以表達對馬斯克應美國總統特朗普要求推動削減聯邦開支行為的不滿。 去年，特斯拉的全年銷量已經出現了十年來首次同比下滑，同比下降1.1%至178.9萬輛。 瑞銀將特斯拉今年第一季度的交付量預測從此前預估的43.7萬輛下調至36.7萬輛。此外，瑞銀分析師還下調了對特斯拉的預期，將這家電動汽車制造商的目標股價從259美元下調至225美元，同時維持“賣出”評級。 英媒“靈魂拷問”： 美國股市的泡沫有多大？ 據參考消息：英國《金融時報》網站3月3日刊登題為《美國股市的泡沫有多大？》的文章。文章稱，美股自全球金融危機以來的巨幅上漲，意味著它們占據了全球可投資市場的近三分之二，這引發了人們的擔憂，擔心這種主導地位可能給投資者的投資組合帶來過多風險。 3月7日，交易員在美國紐約證券交易所工作。（法新社）圖片來源：參考消息 過去15年來，很大程度上受到科技股（尤其是人工智能相關公司股票）上漲的推動，華爾街遙遙領先于其國際競爭對手，現在，這些科技股的市值幾乎相當于歐洲所有股票市值的總和。持續的回報助力美國股市從2010年以來大幅膨脹，使得該國在全球自由流通市值中的份額從全球金融危機后的約占40%攀升至2025年前的超過64%。 但科技股最近的下跌凸顯了市場估值飆升引發的不安情緒。倫敦商學院金融學教授保羅·馬什說：“如果你持有全球指數基金，那么按照定義，其中三分之二是美國資產，而且大部分集中在硅谷。這意味著你在人工智能這場豪賭中風險極大。” 然而今天的股市與歷史上那些大崩盤之間的相似之處，讓一些投資者感到不安。自2010年以來，標準普爾500指數的年均回報率約為14%，超過了其他所有主要國家的基準指數。2023年和2024年的漲幅更是超過了20%，人們對人工智能的興奮推動芯片制造商英偉達等在美國上市的大型科技公司股價屢創新高。 2025年伊始，當相對不受歡迎的歐洲市場奮起直追之際，華爾街出現了罕見的表現不佳。美國的主導地位也是由于外國公司（尤其是科技公司）為尋求更高估值紛紛選擇在紐約上市的結果。 一些投資者認為，這一趨勢把許多世界上最好的公司帶到了美國，將使市場抵抗經濟下滑的韌性增強。私營投資公司克雷塞特資本公司的首席投資官杰克·埃布林說：“我完全可以建立一個僅僅依賴美國市場的全球投資組合。” 但是，對其他人來說，不僅僅是因為美國市場正發揮著超乎尋常的作用，還因為美國市場集中在少數正在令人緊張的股票上。懷疑論者（如私營資本集團阿波羅公司的首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克）特別指向許多硅谷巨頭的巨幅溢價，稱其已經“被高估到荒謬的程度”。 最近，DeepSeek模型只動用少得多的算力就實現了科技“七巨頭”耗巨資達到的人工智能水平，這讓投資者信心受到動搖。一個行業就能動搖整個華爾街。科技公司當今的主導地位（以及美國的主導地位）還是讓許多投資者感到緊張，因為即使是持有全球指數基金也會讓他們把太多的雞蛋放在同一個籃子里。 斯洛克說：“畢竟，金融教科書在第一頁就寫著，應該分散投資。”他說：“人們在關注他們的資產組合時，就要問一個非常根本的問題，那就是：‘我分散投資了嗎？’但今天對這個問題的答案是非常明確的‘沒有’。” 華爾街巨頭下調美股評級 上調中國股市評級 近期，花旗和匯豐下調了對美國股市的評級，與此同時，花旗和摩根士丹利上調對中國股市的評級。 花旗將美國股票評級從增持下調至中性，同時將中國股票評級上調至增持，稱美國例外論至少已經暫停。花旗銀行宏觀研究和資產配置全球主管德克-威勒（Dirk Willer）在一份報告中寫道，花旗銀行自2023年10月以來一直超配美股，但美股跑贏大市的能力已經中斷，這一點變得越來越明顯。花旗預計美國的增長勢頭將低于全球其他地區，不過，當人工智能敘事再次占據主導地位時，美國股市可能會恢復跑贏大盤。 花旗同時稱，考慮到中國科技行業的實力、政府對該行業的支持以及低廉的估值，即便在股市大漲之后，中國股市仍顯得頗具吸引力，“DeepSeek證明了中國技術處于西方技術前沿，甚至超越了西方技術。” 摩根士丹利近期也上調中國股票評級至“平配”。 摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在近期媒體分享會中指出，MSCI中國指數的股本回報率已經有了明顯的提升，尤其是在科技創新和民營企業復蘇的背景下，投資回報率的中位數有了顯著增長。同時，國際投資人對中國市場的配置也應該會逐步增加，預計未來兩年內，中國股市的投資回報率有望追趕甚至超越其他新興市場。 估值層面，多重利好正在重塑全球投資人的預期，俄烏停火概率上升降低地緣風險溢價，民營經濟地位獲政策重申，AI與機器人領域的突破打破“中國科技掉隊”的偏見。王瀅預計，MSCI中國指數市盈率將從過去兩年的8~10倍區間至少修復至10~12倍。 （聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。） 編輯|||段煉 蓋源源 校對|陳柯名 每日經濟新聞綜合自央視新聞、每經網（記者：蔡鼎）、界面新聞、證券時報、參考消息、公開資料等