每經編輯 葉峰

3月13日，A股三大指數集體下跌，截至收盤，滬指跌0.39%，深成指跌0.99%，創業板指跌1.15%。全市場成交額16484億元，較上日縮量772億元。煤炭、海工裝備、石油天然氣、鋼鐵、黃金、電力等板塊漲幅居前。

煤炭ETF（515220）收盤大漲4.39%

【上漲原因分析】煤價企穩緩解市場悲觀情緒

本周煤價穩中有升，結束連續下滑趨勢，緩解市場的悲觀情緒。年初以來，板塊調整較多，籌碼結構相對較好；在市場情緒變化后，煤炭板塊上漲阻力較小。此外，今日A股市場深度調整，市場風格出現分化，熱點板塊出現高低輪動，紅利風格走勢占優，煤炭等板塊逆勢走強。

【后市展望】煤價底部基本明確，股息率具備吸引力，積極的宏觀政策有望拉動煤炭需求

煤價已經止跌企穩，底部基本明確。繼上周煤價先跌后漲后，煤價下行有底。煤價止跌意味著長協調整概率較小，加之進口煤增量預期較少，后續隨地產和鋼鐵需求弱復蘇，價格或將逐步進入回暖通道，長期看煤企利潤依然穩健。

煤炭股息率仍具吸引力。煤價下跌后，煤炭板塊有所回調，抬升煤炭股息率，2024年煤炭企業股息率位列全行業第一名。臨近年報季，保險等長期資金入市、資金避險需求有望推動板塊估值提升。

另外，積極的宏觀政策有望拉動煤炭需求。政府工作報告指出2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，5%左右GDP目標、4%左右赤字率目標符合市場預期，財政支出強度明顯加大，貨幣政策“適時降準降息”延續，體現了中央推動經濟回升向好的堅定決心，有望拉動煤炭后續需求。

在價格水平、行業利潤均穩中向好的背景下，在近三個月持續回調后，煤炭板塊估值及股息率吸引力持續提升。投資者可以關注煤炭ETF（515220）的投資機會。

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