每經記者 李星    每經實習編輯 余婷婷    

隨著重大資產重組的有序推進，億華通“氫能第一股”的頭銜易主進入倒計時。

3月12日晚間，億華通（688339.SH）公告稱，公司擬通過發行股份方式購買定州旭陽氫能有限公司（以下簡稱“旭陽氫能”）的100%股權，發行價格為18.53元/股，募集配套資金總額不超過5.5億元。

圖片來源：億華通公告

3月13日，億華通股票復牌，股價一度大漲超20%，后雖走跌，但仍以超8%的高漲幅收盤。“控制權交易歷來屬于資本市場游資炒作的偏愛話題，所以漲停不一定是資本市場看好重組，或許只是一個可以炒作的概念熱點。”3月14日，香頌資本執行董事沈萌在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析認為。

控股股東即將變更

億華通方面明確，本次交易完成后，預計公司控股股東變更為旭陽集團，實際控制人變更為旭陽集團實際控制人。天眼查顯示，億華擬收購的旭陽氫能成立于2020年12月，由旭陽集團有限公司（以下簡稱旭陽集團）及河北旭陽能源有限公司共同持有，分別持股68.75%和31.25%。不過，河北旭陽能源有限公司為旭陽集團旗下子公司。

圖片來源：天眼查

據了解，旭陽集團與河北旭陽能源有限公司已簽署旭陽氫能股權轉讓框架協議。股權轉讓完成后，旭陽集團將持有旭陽氫能100%的股權。

3月12日晚間，中國旭陽集團（01907.HK）發布公告稱，擬以定州旭陽氫能的全部股權換取億華通A股股份，對價為每股18.53元，同時擬出資不超過5.5億元認購億華通A股股份。本次交易完成后，旭陽集團將成為億華通的控股股東，雙方實現“雙向整合”。“對于中國旭陽集團來說，港股上市公司拿到A股上市公司的控制權，可以拓展新的融資平臺。”沈萌稱。

不過，截至目前，億華通的實際控制人仍為張國強。“目前預案是這樣的（旭陽集團成億華通控股股東），但最終結果還要在6個月后出爐。”億華通相關負責人對記者表示。

對于資產重組原因，億華通方面解釋稱，公司主要產品及服務包括燃料電池系統及相關的技術開發、技術服務，目前主要應用于客車、物流車及重卡等商用車型。通過對旭陽集團氫能相關資產的收購，可促進億華通在氫能源產業鏈上下游的布局進一步完善，助力上市公司成為以燃料電池為核心，可向其他綠色能源延伸的綜合清潔能源供應商。

新能源汽車和動力電池專家楊偉斌在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，旭陽集團的加入，不僅為億華通注入雄厚資金支持，而且其作為焦煤行業大型集團，通過煤制氫也可以降低用氫價格，進一步拓展億華通產業鏈，從用氫延伸到制氫甚至儲氫領域，有利于其后續發展。

億華通方面也坦言，受行業發展的影響，近年來面臨較大的經營壓力，亟待通過產業鏈上下游整合，拓寬應用場景，提升綜合實力，實現可持續發展。

連續虧損已成行業常態？

作為“氫能第一股”，億華通于2020年8月登陸上交所科創板，后于2023年于港股上市，成為國內首家同時在“A+H”股上市的氫燃料電池系統企業。“本次交易有利于上市公司提升盈利能力、增強持續經營能力，做優做強上市公司，有助于保護廣大投資者以及中小股東的利益。”張國強稱。

記者查閱億華通財報發現，從2020年上市至今，億華通業績處于虧損持續擴大的狀態。財報顯示，2020年~2023年，億華通的歸母凈利潤分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.67億元、-2.43億元。億華通2024年度業績預告顯示，2024年，億華通歸母凈利潤預虧4.53億元，虧損額較2023年同期擴大86%以上，較2020年虧損幅度擴大超一倍。“常年虧損而且看不到業績反轉的前景，所以需要外部投資支撐運營。”沈萌對記者表示。

對于2024年虧損加劇的原因，億華通方面解釋稱，當前燃料電池行業尚處于商業化的初期階段，市場產銷規模總體偏小，疊加2024年國內燃料電池汽車產銷量呈現同比下滑的態勢，公司當年營業收入較上年同期減少，且當期對應收款項計提的信用減值損失金額同比增加。

一位不愿透露姓名的氫能企業高管告訴記者，當前，氫能領域的企業都處在虧損中，沒有一家是賺錢的。“高新技術企業科研、設備和廠房投入大，導致了連續虧損，是科創型企業在成長期普遍面臨的問題。”楊偉斌稱。張國強在接受記者采訪時也坦言，雖然國內氫能行業處于長期前景看好狀態，但目前仍處于商業化初期，市場普及仍需時日。

公開數據顯示，截至2024年底，我國燃料電池汽車累計銷量約2.4萬輛，距2025年末保有量約5萬輛的發展規劃要求仍有較大差距。“氫燃料電池汽車銷量不及預期，并不是因為氫燃料電池自身發展不好，而是因為磷酸鐵鋰電池和純電動汽車發展更好，成本下降、續航提升、性價比更高。”楊偉斌稱。

楊偉斌告訴記者，隨著氫燃料電池功率密度提升和成本下降，燃料電池在商用車、輪船、無人機等領域具有廣闊的市場前景。下一輪碳酸鋰漲價周期之時，就是燃料電池商業化推廣之日。