每經(jīng)記者 孔澤思  黃鑫磊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在公告收購定州旭陽氫能有限公司（以下簡稱旭陽氫能）十幾天后，億華通（SH688339，股價24.90元，市值57.68億元）于3月12日晚發(fā)布交易預(yù)案。擬通過發(fā)行股份方式購買旭陽氫能100%股權(quán)，并募集配套資金。

同日，旭陽氫能的控股股東中國旭陽集團(tuán)（HK01907，股價2.73港元，市值118.60億港元）亦公告表示，交易和增資完成后，公司將成為億華通的控股股東，持股比例低于30%但控制其董事會。這意味著億華通被中國旭陽集團(tuán)“納入麾下”。

目前，旭陽氫能的最終交易對價尚未公布，億華通為交易發(fā)行股份的價格為18.53元/股，募集配套資金不超過5.5億元。

在整合產(chǎn)業(yè)鏈之外，中國旭陽集團(tuán)所產(chǎn)灰氫也有利于億華通大幅降低氫能利用成本。有行業(yè)分析專家告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，3月灰氫（即化石能源制氫）生產(chǎn)成本在10元/千克；綠氫（即電解水制氫）價格主要受制氫設(shè)備和用電價格影響，2024年全國電解水制氫成本在21元/千克至46元/千克之間。也就是說，灰氫成本是綠氫的一半不到。

氫燃料電池盈利難

中國旭陽集團(tuán)主營業(yè)務(wù)涉及焦炭、焦化產(chǎn)品和精細(xì)化工產(chǎn)品，也是全球最大的獨立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商。旭陽氫能聚焦液氫制備儲運的技術(shù)研發(fā)和綠氫制備裝備的技術(shù)研發(fā)，業(yè)務(wù)主要是用工業(yè)副產(chǎn)氣合成氨及氫氣。

億華通主營氫燃料電池系統(tǒng)（氫能發(fā)動機(jī)）及技術(shù)服務(wù)，氫燃料電池系統(tǒng)占公司營收的絕大部分。對于此次交易，億華通表示，收購旭陽集團(tuán)氫能相關(guān)資產(chǎn)，可進(jìn)一步完善上市公司在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的上下游布局，進(jìn)一步打通終端應(yīng)用場景，發(fā)揮雙方在氫能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，助力上市公司成為以燃料電池為核心，業(yè)務(wù)覆蓋氫“制-儲-運-加-研-用”全鏈條的綜合清潔能源供應(yīng)商。

不過，億華通的氫能生意業(yè)績一直“不太理想”。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年我國氫燃料汽車銷售量為5405輛，同比略有下滑。截至2024年底，我國燃料電池汽車?yán)塾嬩N量約2.4萬輛，按當(dāng)前增速來看，這與國家《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃》中要求的2025年末保有量約5萬輛相比有較大差距。

賽迪顧問雙碳經(jīng)濟(jì)研究中心主任李龍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前氫能技術(shù)創(chuàng)新活躍度較高，行業(yè)發(fā)展的阻礙主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同弱、應(yīng)用場景少、制氫成本高、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后、標(biāo)準(zhǔn)不完善等方面，制約較強(qiáng)的因素主要圍繞協(xié)同弱、應(yīng)用少和制氫成本高三個方面。

中集集團(tuán)（SZ000039，股價8.73元，市值471.31億元）總裁戰(zhàn)略顧問鄭賢玲表示，從全世界來看，氫能發(fā)展都是從交通領(lǐng)域切入。從市場來看，目前應(yīng)用集中在商用車，乘用車才是接受氫能的最大市場，應(yīng)實行商用車和乘用車發(fā)展并舉。

受行業(yè)發(fā)展影響，億華通近年來面臨較大經(jīng)營壓力，自2020年以來持續(xù)陷入虧損。今年2月27日發(fā)布的2024年度業(yè)績快報顯示，億華通全年營業(yè)收入3.67億元，較上年同期下降54.21%；歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損4.53億元。公司稱，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜嚴(yán)峻和燃料電池行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)化初期，公司產(chǎn)品燃料電池系統(tǒng)銷量下滑，且燃料電池行業(yè)市場競爭激烈，產(chǎn)品的銷售價格降幅大于成本降幅。

從行業(yè)來看，氫能行業(yè)研發(fā)投入大，收入來源較少，普遍面臨不盈利的壓力。作為氫能概念股的雄韜股份，也曾因氫能產(chǎn)業(yè)鏈投入的研發(fā)費用巨大，導(dǎo)致公司2021年首次虧損。到了2023年，雄韜股份的燃料電池業(yè)務(wù)占公司營收比不到1%。

億華通氫能利用成本將大幅降低？

氫能公司盈利難，單打獨斗很難維系發(fā)展。而對中國旭陽集團(tuán)來說，將億華通“收入囊中”正是拓展產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會。

億華通發(fā)布的交易預(yù)案文件顯示，中國旭陽集團(tuán)把氫能業(yè)務(wù)作為重點發(fā)展戰(zhàn)略，并已成為京津冀地區(qū)規(guī)模較大的高純氫供應(yīng)商，在液氫、綠氫、綠氨等領(lǐng)域也進(jìn)行了廣泛的產(chǎn)業(yè)布局和深入的技術(shù)研發(fā)。

鄭賢玲告訴記者，以當(dāng)前政府和整車廠的態(tài)度，短期內(nèi)形勢對燃料電池不太樂觀，億華通單純做下游風(fēng)險比較高。而有了上游行業(yè)參與，億華通就將演化為氫能源企業(yè)，或者能源裝備企業(yè)、能源服務(wù)企業(yè)，“我認(rèn)為會好很多”。

李龍認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面，制氫、儲運氫、用氫等領(lǐng)域獨立發(fā)展現(xiàn)象仍較為普遍，尚未形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。“中國旭陽集團(tuán)控股億華通這一事件，從本質(zhì)上來看是資源整合，億華通主攻用氫領(lǐng)域，即燃料電池系統(tǒng)、電堆等生產(chǎn)制造，旭陽氫能聚焦制氫領(lǐng)域，可生產(chǎn)高純氫、綠氫。對氫能產(chǎn)業(yè)而言，本次交易為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展提供了試驗田，可通過連通制氫、用氫兩個環(huán)節(jié)，加速氫能一體化布局，打造成本優(yōu)勢，推進(jìn)規(guī)模化進(jìn)程。”

在整合產(chǎn)業(yè)鏈之外，中國旭陽集團(tuán)所產(chǎn)灰氫也有利于億華通大幅降低氫能利用成本。據(jù)德邦證券2024年7月研報，中國旭陽集團(tuán)地處華北，地區(qū)焦炭產(chǎn)量豐富，具備利用焦炭副產(chǎn)煤氣制氫條件。研報顯示，中國旭陽集團(tuán)具備3.6萬噸/年制氫能力，并在定州、邢臺、保定建有3座加氫站，河北總計建成投運12座加氫站，總加氫能力3噸/天。

李龍告訴記者，灰氫成本主要受煤炭價格影響，3月的灰氫生產(chǎn)成本在10元/千克；綠氫價格主要受制氫設(shè)備和用電價格影響，2024年全國電解水制氫的成本在21元/千克至46元/千克之間，綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)的綠氫生產(chǎn)成本是灰氫的2倍以上。

因此李龍認(rèn)為，低成本灰氫有利于氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。長期看，灰氫為推動綠氫行業(yè)降本提供了明確的競爭目標(biāo)，“鲇魚效應(yīng)”影響下，綠氫產(chǎn)業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、電價調(diào)整等措施不斷降低生產(chǎn)價格，有利于加速行業(yè)發(fā)展。

記者注意到，億華通也將發(fā)力研制綠氫裝備。公司在公告中表示，目前綠氫制備裝備的研發(fā)是布局氫能領(lǐng)域的各大廠商的未來方向之一，電解水制氫相關(guān)核心裝備和技術(shù)的研發(fā)需要旭陽氫能持續(xù)加大研發(fā)投入。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 胥帥 攝