每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍

本周大消費概念集體回暖，百潤股份、珍酒李渡等5家酒企周漲幅超過10%，WIND白酒指數更是周漲6.12%，但是在如此火爆的行情下，一線白酒品牌洋河股份卻遠遠跑輸白酒指數，周漲幅僅1.53%，與之同樣低迷的白酒股還有皇臺酒業、金種子酒，兩只個股周漲幅也只有1.3%和2.84%。 

酒企迎集體反彈

本周所有白酒股迎來反彈，兩市酒企無一下跌，其中，蘭州黃河、百潤股份和珍酒李渡周漲幅分別達到15.26%、14.75%和14.71%，周漲幅較大，而巖石股份、酒鬼酒、古井貢酒以及瀘州老窖周漲幅則在10%左右，另外，山西汾酒和貴州茅臺周漲幅也都超7%。

在市值增長方面，貴州茅臺本周市值增長達到1344.26億元，五糧液、山西汾酒以及瀘州老窖周市值增長則分別達233億元、212億元以及180億元，周市值增長超百億元。

不過，在酒企集體大反彈背景下，還是有市場知名品牌酒企走勢不佳，比如洋河股份和皇臺酒業，兩只個股周漲幅均不足2%，遠遠跑輸WIND白酒指數，而金種子酒周漲幅也僅為2.84%，同樣表現不佳。

值得關注的是，在3月14日當日，洋河股份還發生一筆大宗交易，該筆交易總成交10.91萬股，成交金額753.88萬元，成交價69.1元，較當日洋河股份收盤價折價12.55%。 

洋河、金種子酒面臨銷售費用高企困境

洋河、金種子酒股價雙雙反彈不及預期，或因他們一大財務指標不被資金所看好。

眾所周知，在過去的一年里，白酒行業經歷著經銷商庫存積壓嚴重以及消費動力不足的嚴峻挑戰，不少酒企都進入了去庫存階段，在這個階段中，洋河股份和金種子酒銷售費用投入產出比卻面臨較大壓力。

以洋河股份為例，其去年前三季度銷售費用達39億元，銷售費用同比增加達3.38億元，但是洋河股份去年前三季度營收卻同比減少了近28億元，過高投入的銷售費用并未能驅動其營收增長。

同樣，金種子酒去年前三季度銷售費用達到2.07億元，同比也出現增長，但是該公司營收收入卻下滑了2.7億元，并且凈利潤虧損幅度也大幅擴大。

因此，上述酒企在過去一年都面臨著銷售費用投入產出效率低的困境。在高端酒價格下行、經銷商庫存積壓的背景下，其市場擴張面臨阻力。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖