每經記者 甄素靜    每經編輯 魏官紅    

3月17日晚間，康哲藥業（00867.HK，股價8.44港元，市值206億港元）發布2024年度業績報告，公司全年實現營業收入74.69億元，同比下降6.8%。公司全年實現凈利潤16.13億元，剔除相關資產減值損失計提后的正常化凈利潤為17.14億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，2007年至今，康哲藥業在2023年首次出現營收和凈利潤均同比下滑，2024年公司營收再次下降，但降幅有所收窄。

康哲藥業在財報中表示，公司業績下滑主要受國采執行的影響，三個國采產品（黛力新、優思弗、波依定）全按藥品銷售收入合計為26.91億元，同比下降28.8%。報告期內，非國采獨家產品及創新產品全按藥品銷售收入合計為45.51億元，同比增長4.1%，占營業額的52.8%。

2024年營收凈利潤同比雙降

康哲藥業主要從事藥品研發、生產、營銷、推廣及銷售業務，公司在售產品涵蓋心腦血管、消化、眼科、皮膚科及醫美領域等。截至2024年底，康哲藥業擁有約4700名市場及推廣人員，推廣網絡覆蓋全國超5萬家醫院及醫療機構、約30萬家零售藥店。

記者注意到，Wind數據顯示，康哲藥業自2007年以來營收逐年增長，2022年營業收入達91.5億元，2023年營收首次出現下滑，2024年營收再次下降，降幅較2023年有所收窄。

康哲藥業表示，業績下滑的主要原因是三款原研藥（黛力新、優思弗、波依定）未中標國采，導致銷售額同比下降28.8%。

此外，2024年康哲藥業毛利率也有所下降。報告期內，公司毛利率為72.6%，同比下降3.6個百分點。若全按藥品銷售收入計算，毛利率為62.7%，同比下降1.2個百分點。

2024年康哲藥業凈利潤同比下滑，降幅較2023年進一步擴大。報告期內，康哲藥業年度溢利下降32.3%，至16.13億元；若剔除相關資產減值損失計提，年度溢利同比下降36.7%，至17.14億元。截至2024年12月31日年度錄得股東應占利潤16.2億元，同比減少32.54%。

從庫存周轉變化來看，康哲藥業在庫存管理上存在一定壓力。根據報告數據，截至2024年年末，公司存貨為7.68億元，同比增長20.5%。平均存貨周轉天數從2023年的107天增加至2024年的125天。

對此，康哲藥業管理層在業績說明會上解釋稱，康哲藥業因為增加了新產品庫存，庫存周轉天數有所增加。

非國采獨家及創新產品表現亮眼

記者注意到，盡管康哲藥業三款原研藥因未中標國采而受到影響，但非國采獨家產品及創新產品的表現依然強勁，在創新藥和獨家產品上的布局正逐步抵消國采帶來的影響。報告期內，康哲藥業非國采獨家產品及創新產品的全按藥品銷售收入合計45.51億元，同比增長4.1%，占營業額的52.8%。

據悉，康哲藥業有2款創新藥有望于2025年上市，目前處于NDA（新藥上市申請）審評階段，分別是用于白癜風治療的蘆可替尼乳膏，以及用于治療非透析成人CKD（慢性腎臟病）患者的貧血治療藥物德昔度司他片。此外，2024年，康哲藥業新增3項創新合作、3款醫美產品合作。記者注意到，公司已上市的創新藥如維福瑞和益路取在各自適應征領域具有顯著的差異化優勢。

康哲藥業表示，公司研發管線豐富，擁有約40項差異化創新產品管線，其中5款創新藥已在中國獲批上市，顯示出公司在創新藥領域較強競爭力。

報告期內，康哲藥業研發費用增加69.1%，達到3.3億元，占營業額的4.4%。2018年至2024年，公司累計研發開支為43.5億元，占同期全按藥品銷售收入比重為7.6%，其中，費用化研發投入為8.8億元，占同期全按藥品銷售收入的1.5%。

受業績下滑影響，康哲藥業2024年現金流壓力增大。2024年，公司經營活動產生的現金凈額為12.69億元，較2023年的25.03億元下降49.3%。對此，康哲藥業管理層回應稱，現金流大幅下降主要是由于國采執行影響導致經營利潤減少，以及因新產品存貨增加導致營運資金占用增加。

值得一提的是，接下來，康哲藥業能否通過優化成本、加強應收賬款管理等方式緩解現金流壓力，或將成為市場關注的焦點。

康哲藥業表示，公司整體業績雖正經歷短期陣痛，但獨家藥、創新藥發展潛力已初步顯現，未來隨著已上市創新藥逐步鋪開大規模臨床應用、快速放量，以及儲備優質創新管線源源不斷獲批上市，公司將進入由獨家藥、創新藥驅動的高質量、可持續發展新周期。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝