每經記者 陳植    每經編輯 張益銘

2月，非存款類金融機構存款（即非銀存款）止跌回升。

央行公布的最新金融機構信貸收支統計數據顯示，截至2月底，中資大型銀行與中資中小型銀行的非存款類金融機構存款余額分別達到14.65萬億元與15.57萬億元，較1月底的12.66萬億元與14.79萬億元分別增加1.99萬億元與7852億元。其中，中資大型銀行結束此前兩個月的非銀存款下跌趨勢。

開源證券分析師劉呈祥認為，在去年12月初《關于優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》實施后，大型銀行非銀存款連續兩個月出現負增長（2024年12月和2025年1月分別為-34382億元、-10442億元），今年2月非銀存款恢復增長1.99萬億元，主要有三大原因：一是此前同業活期存款被限價后，紛紛轉向同業定期存款；二是2月股市表現不錯，帶動證券結算賬戶的同業活期存款增加；三是2月流動性缺口壓力較大，部分銀行提價短期同業定期存款（7－14天），吸引部分非銀金融機構資金回流。

“非銀存款流出趨勢已基本止住。”他指出。

一位國有大型銀行資金交易員向記者透露，2月非銀存款恢復增長，主要得益于大量非銀金融機構資金轉入定期存款。

“2月以來，不少銀行都向非銀金融機構推介定期存款產品，且年化利率較現行的同業活期存款利率高出至少20個基點，吸引不少非銀金融機構重新將資金轉入銀行存款。”他告訴記者。與此同時，2月以來債券價格持續回調（國債收益率回升）也起到推波助瀾的作用——越來越多非銀金融機構擔心債券價格持續回調導致配債投資風險增加，將更多資金轉向銀行定期存款。

這位國有大型銀行資金交易員還告訴記者，為了獲取更多非銀存款以填補負債端資金缺口，部分中小銀行按大額存款利率，給予非銀金融機構2.05%至2.1%的三年期定期存款利率，高于大型銀行約10個基點。但是，由于大型銀行與不少非銀金融機構保持較好的資金拆借、財富管理等業務合作，加之大型銀行的經營穩健性與抗風險能力較強，多數非銀金融機構仍會選擇大型銀行。

存款“定期化”驅動2月非銀存款恢復增長

去年12月初，《關于優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》（以下簡稱《倡議》）正式實施，由此非銀同業活期存款利率將被納入自律管理。這意味著證券公司、基金公司、保險公司、商業銀行理財子公司、財務公司、保險資產管理公司等非銀金融機構同業活期存款利率將緊跟央行政策利率變動。

若按公開市場7天逆回購操作利率（1.5%）為定價基準，非銀活期存款的年化利率將被設定在1.5%。

受此影響，大量非銀金融機構將資金紛紛轉投收益率更高的國債等高信用評級投資品種，導致非銀存款流失。

數據顯示，去年12月與今年1月，中資大型銀行非銀存款流失額分別達到34382億元與10442億元，今年1月，中資中小型銀行的非銀存款流失額也達到2792.19億元。

非銀存款的流失，也令銀行負債端資金壓力驟然增加，不得不采取加大同業存款發行規模填補資金缺口。

華源證券分析師廖志明發現，截至2月底，共有264家銀行披露了2025年同業存單發行計劃，發行規模較上一年大幅增加5.63萬億元。

截至3月20日，今年以來同業存單發行量已超過5.8萬億元，較去年同期增長約6.8%，實現凈融資約1.2萬億元。

不過，2月以來非銀金融機構資金開始悄然回流銀行存款體系。

上述國有大型銀行資金交易員告訴記者，這與銀行推動非銀存款“定期化”有著密切關系。此前，非銀存款主要是金融機構之間出于清算和投資等需求開展的同業資金存入存出業務，由于資金清算與投資操作頻率較高，所以這類資金往往以同業活期存款形式存入銀行。2月起，部分銀行開始根據非銀金融機構的不同資金使用需求，將部分相對穩定、操作有一定規律性的非銀存款資金轉成“定期存款”。比如部分銀行將非銀金融機構的部分風險儲備金、使用迫切性不高的運營資金轉入定期存款范疇。

他透露，為了增強非銀金融機構對存款定期化的興趣，部分銀行按照大額存款給予相應的利率，比如某些中小銀行給予2.05%至2.1%的三年期存款利率，大型銀行也有1.9%至2%。這直接帶動非銀金融機構的資金回流。

一位券商財務部門人士向記者透露，在《倡議》實施后，他們將大量資金投向10年期國債等高信用評級債券品種，但隨著2月起國債價格持續下跌（相應債券收益率回升），他們內部擔心債券價格繼續下跌將導致更大的資金安全性風險，開始與銀行簽訂新的同業定期存款協議。

華創證券分析師周冠南指出，在非銀活期存款被限價、相比貨幣市場融出收益仍然偏低的情況下，2月同業存款規模高增，或與大行將同業存款轉化成定期存款有關。

與此同時，2月股市好轉帶動更多資金流向股市，也增加了證券結算賬戶資金余額，推動非銀存款恢復增長。

周冠南表示，2月權益市場行情啟動，證券結算賬戶活期存款增長對當月非銀存款的恢復增長起到了一定的助推作用。

同業存單發行利率上漲“推波助瀾” 非銀資金回流存款力度加大

隨著3月以來債券收益率持續回升，非銀金融機構資金是否重返債券資產導致當月非銀存款再度流失，頗受金融市場關注。

上述券商財務部門人士向記者指出，3月以來，他們資金仍在持續回流銀行存款體系。究其原因，一是盡管債券收益率回升，但債券價格仍處于調整階段，機構內部擔心債券價格進一步調整或影響配債資金的安全性；二是由于2月以來，資金面一度邊際趨緊與銀行負債端籌資壓力增加，銀行抬高了同業存單發行利率，讓非銀金融機構資金又有了新的“高收益資產”投向。

在他看來，定期存款的收益率優勢也發揮著重要作用。盡管10年期國債收益率回升至1.9%附近，但仍略低于三年期大額存款利率與同業存款發行利率，吸引非銀金融機構繼續青睞存款產品。

劉呈祥表示，在銀行負債端壓力較大、同業活期存款利率被限價的情況下，不排除大行通過提價短期同業存款“補充”負債端缺口。2月份，7天、14天期同業存款利率相對較高，大行靠提價相關同業存款獲得一部分同業存款。

同花順iFinD數據顯示，今年2月，同業存單合計發行規模達到2.76萬億元，到期規模2.22萬億元，凈融資額為5455億元。其中，股份行同業存單發行規模最多，達到9098億元，國有行與城商行的同業存單發行規模分別為8924億元和8290億元。就期限類型而言，1個月、3個月、6個月、9個月、1年期同業存單的發行規模分別為3490億元、4945億元、6551億元、6410億元、6211億元。

就發行利率而言，2月中旬以來同業存單加權發行利率逐步提高，在2月24日時突破2%關口。

截至3月20日，國有商業銀行的1個月期同業存單加權發行利率達到2.04%，3個月期同業存單加權發行利率為1.98%。

前述國有大型銀行資金交易員向記者透露，中小銀行的同業存單發行利率相對更高，在收益率方面對非銀金融機構更具吸引力。但是，非銀金融機構在選擇銀行時，仍看重銀行自身的抗風險能力與業務規模，以及彼此之間的業務合作關系等，令大型銀行仍然受到眾多非銀金融機構的青睞。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝