每經記者 林姿辰    每經編輯 楊夏    

前一個交易日股價大漲16.32%后，3月21日，加科思（1167.HK，股價3.4港元，市值26.92億港元）股價開盤后沖高后回落，截至收盤僅上漲1.49%。消息面上，公司于3月19日發布2024年年報，全年實現收入約1.56億元，同比增長145.2%；毛利約1.56億元，同比增長4765.6%；年內虧損1.56億元，同比縮窄56.64%。

在3月20日召開的業績電話會上，加科思董事長兼首席執行官王印祥表示，預計戈來雷塞將于今年第二季度獲批，這意味著公司有了新的收益來源，公司在成立近10年后，走到了Turning Point（重大轉折點）。

預計今年迎來首個商業化產品

“近年來雙抗、ADC（抗體偶聯藥物）特別火，小分子藥物其實經歷了一個更艱難的過程。今年戈來雷塞預計（將）獲批，對于公司是重要的Milestone（里程碑）。”王印祥所說的戈來雷塞是一款KRAS G12C小分子抑制劑，在公司現有的5條相關管線中，研發進度最快的是用于治療二線及以上治療帶有KRAS G12C突變的晚期或轉移性非小細胞肺癌患者的單藥療法。

KRAS是最早被發現的癌基因之一，在長達40多年的時間里未能成藥。去年5月，加科思向中國國家藥品監督管理局（NMPA）藥品審評中心（CDE）提交戈來雷塞新藥上市申請（NDA）。3個月后，信達生物的氟澤雷塞片（商品名：達伯特）通過優先審評審批程序附條件批準，成為國內首個KRAS G12C抑制劑，用于治療至少接受過一種系統性治療的鼠類肉瘤病毒癌基因（KRAS）G12C突變型的晚期非小細胞肺癌（NSCLC）成人患者。

目前全球還有3款獲批KRAS G12C小分子抑制劑，分別是美國Amgen公司于2021年獲批的Sotorasib，美國MiratiTherapeutics公司于2022年獲批的Adagrasib，和益方生物與正大天晴聯合開發并于2024年獲批的格索雷塞片（商品名：安方寧）。

加科思如何看待這一競爭格局？戈來雷塞在未來的市場競爭中有哪些核心優勢？在業績說明會上，王印祥給出了兩個答案，一是對于二線單藥療法，戈來雷塞在消化道的安全性上具有明顯優勢，二是戈來雷塞與SHP2i（JAB-3312）的聯合療法面對KRAS G12C突變的一線非小細胞肺癌（NSCLC）患者，目前進度領先。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年8月，該Ⅲ期注冊臨床試驗已在中國完成首例患者入組，公司以口頭報告形式在2024年ASCO（美國臨床腫瘤學會）年會上發表了最新數據，所有劑量組的ORR（客觀緩解率）為64.7%（66/102），DCR（疾病控制率）為93.1%（95/102）。

研發投入占比約90%，資金余額可以覆蓋未來4年

作為一家還沒有產品獲批上市的Biotech，加科思的收入主要來源于BD（商業拓展）交易。從年報看，加科思2024年的收入增長主要得益于與艾力斯達成的9億元里程碑合作協議。

與此同時，公司在2024年的研發費用為3.3億元，雖然同比減少11.3%，但在總支出中占比仍約90%。在醫藥投資持續低迷的背景下，投資者對公司的現金流情況非常關注。

據王印祥介紹，去年公司經營及融資資金流入3.2億元，未來公司的收入將主要來自戈來雷塞及JAB-3312中國權益授權里程碑及銷售分成，以及管線項目中潛在的BD授權收入。前者的銷售分成包括戈來雷塞單藥的肺癌Ⅱ線中國銷售分成，以及戈來雷塞后續適應癥上市后的銷售分成。

對于公司的現金流狀況，王印祥持樂觀態度。他表示，截至2024年12月31日，公司擁有現金、銀行余額和銀行授信14.6億元，2024年8月公司將戈來雷塞和SHP2抑制劑的中國區權益授權授予艾力斯（688578.SH，股價76.98元，市值346.41億元），已收到2億元近期付款，為公司提供了穩定的現金流支持。即便在沒有其他收入的情況下，公司的資金余額還可以覆蓋未來4年的支出。