每經(jīng)記者 黃婉銀    特約記者 李旭馗    每經(jīng)編輯 文多

3月21日，維昇藥業(yè)-B（HK02561，股價(jià)68.80港元，市值77.38億港元）正式在港交所掛牌上市，成為今年登陸港交所的第一家創(chuàng)新藥企，也是港股“生長(zhǎng)發(fā)育第一股”。

但開(kāi)盤后，維昇藥業(yè)股價(jià)稍顯疲軟，盤中一度破發(fā)，尾盤稍微回升，最終平收。配發(fā)結(jié)果顯示，公司全球發(fā)售1138.5萬(wàn)股股份，其中，在香港公開(kāi)發(fā)售部分占40%，國(guó)際發(fā)售部分占60%。每股偏下限定價(jià)為68.80港元，全球發(fā)售凈籌資約6.72億港元。

“這次在港上市意味著公司踏入了國(guó)際資本市場(chǎng)的快車道，我們將以此次上市為契機(jī)，加速推進(jìn)公司產(chǎn)品的商業(yè)化，讓更多的患者受益。同時(shí)我們承諾，會(huì)繼續(xù)加大研發(fā)投入，擴(kuò)展產(chǎn)品管線（指正在研發(fā)中的藥物項(xiàng)目），提升公司的綜合實(shí)力，爭(zhēng)取為股東及所有信任我們的投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期的價(jià)值回報(bào)。”維昇藥業(yè)執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官盧安邦在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，出席上市儀式的還有維昇藥業(yè)首席商務(wù)官陳軍、維昇藥業(yè)董事會(huì)核心成員以及維梧資本（Vivo Capital）管理合伙人張家捷。

圖片來(lái)源：李旭馗 攝

獲多家知名公司、機(jī)構(gòu)投資

官網(wǎng)顯示，維昇藥業(yè)于2018年成立，是一家專注于內(nèi)分泌治療領(lǐng)域的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥公司。該公司由納斯達(dá)克上市公司“Ascendis Pharma A/S”與維梧資本領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合投資人共同創(chuàng)立，投資機(jī)構(gòu)“Sofinnova Ventures”曾參與首輪投資。

公開(kāi)發(fā)售階段，維昇藥業(yè)獲72.64倍超額認(rèn)購(gòu)，經(jīng)回補(bǔ)、重新分配后，香港公開(kāi)發(fā)售數(shù)為455.4萬(wàn)股股份，國(guó)際發(fā)售數(shù)為683.1萬(wàn)股。投資者申購(gòu)一手后實(shí)際獲配的股份數(shù)，是其所申請(qǐng)股份總數(shù)的約6.27%。

在港股市場(chǎng)，維昇藥業(yè)是首家引入并全面擴(kuò)大規(guī)模調(diào)整選擇權(quán)的醫(yī)療健康IPO公司。其全面行使發(fā)行規(guī)模調(diào)整選擇權(quán)后，發(fā)行規(guī)模將擴(kuò)大15%。IPO后，公司基礎(chǔ)融資規(guī)模達(dá)1億美元（含擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模15%），其中“綠鞋”（超額配售）規(guī)模達(dá)1500萬(wàn)美元。

維昇藥業(yè)此次IPO引入了5名基石投資者，包括安科生物（SZ300009）、蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金、維梧資本、藥明生物（HK02269）、“Reynold Lemkins”等。2021年1月，維昇藥業(yè)曾獲1.5億美元B輪融資，投資方包括了紅杉中國(guó)、奧博資本、維梧資本等。

招股書(shū)顯示，維昇藥業(yè)約84%的募集資金，用于為進(jìn)口及本地產(chǎn)核心產(chǎn)品的研發(fā)與BLA（生物制品許可申請(qǐng)）注冊(cè)提供資金，以及為核心產(chǎn)品隆培促生長(zhǎng)素的商業(yè)化上市計(jì)劃提供資金；約7.6%的募集資金，用于為帕羅培特立帕肽的中國(guó)3期臨床試驗(yàn)開(kāi)放標(biāo)簽擴(kuò)展研究、商業(yè)化上市的籌備工作提供資金；約1.8%的募集資金，用于為那韋培肽（用于治療軟骨發(fā)育不全）的中國(guó)2期臨床試驗(yàn)的開(kāi)放標(biāo)簽擴(kuò)展研究及相關(guān)分析提供資金；約6.6%的募集資金，用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

據(jù)維昇藥業(yè)透露，將以上市為契機(jī)，公司將加快推進(jìn)生長(zhǎng)激素缺乏癥、甲狀旁腺功能減退癥、軟骨發(fā)育不全等多個(gè)管線創(chuàng)新藥品的上市及商業(yè)化進(jìn)程。

核心產(chǎn)品預(yù)計(jì)下半年獲批

從維昇藥業(yè)的證券簡(jiǎn)稱后綴“B（Biotechnology）”就可以知道，該公司屬于未盈利的生物科技公司，同時(shí)，這一后綴也是在向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，生物科技類公司因?yàn)榫哂休^高的潛力，即便未盈利，也比較容易受到投資者看好。

目前，維昇藥業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)。在2022年、2023年和2024年前9個(gè)月，維昇藥業(yè)未有營(yíng)業(yè)收入，相應(yīng)的凈虧損分別為2.89億元、2.50億元和1.30億元。而相應(yīng)的研發(fā)成本分別約為1.80億元、0.58億元和0.59億元，在研發(fā)成本中，占比最高的是核心產(chǎn)品隆培促生長(zhǎng)素，其占研發(fā)成本總額的比例分別為59.1%、49.8%和41.4%。

招股書(shū)顯示，隆培促生長(zhǎng)素是一款每周一次的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素替代療法，用于治療兒童生長(zhǎng)激素缺乏（PGHD）。該產(chǎn)品已在中國(guó)完成3期關(guān)鍵性試驗(yàn)，BLA申請(qǐng)已于2024年3月獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理局受理，公司預(yù)計(jì)獲批時(shí)間為2025年下半年，這也是維昇藥業(yè)目前產(chǎn)品商業(yè)化上市中進(jìn)程最快的。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

對(duì)于隆培促生長(zhǎng)素的目標(biāo)市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)格局，招股書(shū)也提到，中國(guó)在2023年全球人生長(zhǎng)激素市場(chǎng)中占據(jù)最大份額（34%），超過(guò)美國(guó)。不過(guò)，人生長(zhǎng)激素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。維昇藥業(yè)提示：“我們知悉數(shù)家制藥及生物制藥公司已開(kāi)展產(chǎn)品的臨床研究，或已成功將我們目標(biāo)領(lǐng)域的產(chǎn)品商業(yè)化”。

維昇藥業(yè)還在招股書(shū)中坦言，近幾年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額均為負(fù)數(shù)，主要是研發(fā)成本及管理費(fèi)用所致。

“我們監(jiān)控并維持管理層認(rèn)為充足的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物水平，從而為營(yíng)運(yùn)提供資金并減輕現(xiàn)金流量波動(dòng)的影響。展望未來(lái)，我們認(rèn)為我們的流動(dòng)性需求，將通過(guò)全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額連同我們運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金得到滿足。”維昇藥業(yè)稱。