每經編輯 葉峰

最近幾周，科技板塊迎來調整，港股科技、半導體芯片等板塊下跌。這些高彈性板塊今年以來持續上漲，股價沖高后回落是市場規律，另一方面AI敘事到了一個瓶頸期，在新的故事出現之前，科技板塊可能會持續震蕩。

相比之下，防御類資產表現還是比較好的。紅利類資產在市場主線不明朗的環境里展現出了比較強的抗跌性，比如剛剛上市的現金流ETF（159399），布局于自由現金流率高的個股，具有大市值、低估值、高股息率等特點，可每月評估分紅。

目前，現金流ETF（159399）的第一次分紅已經如約而至了。在市場震蕩主線不明的情況下，這時候能抓住一只月月評估分紅的現金流產品，對于投資者來說無疑是很好的情緒價值。畢竟如果每個月都有一筆現金流，感覺還是很不錯的。

這樣的優勢也吸引了資金的持續關注，自2月27日上市以來，現金流ETF連續17個交易日凈流入額超14億元。根據wind實時申購數據，今日現金流ETF再迎資金大幅加倉超1億份，根據該ETF基金收盤IOPV計算，當前現金流ETF（159399）規模已經突破30億元，較上市規模翻倍，規模領先同類。（數據來源: wind,現金流ETF于2025/2/27上市,截至2025/3/28，本基金規模在首批2只現金流ETF中領先。基金規模變化波動,僅供參考,不預示未來表現。）

現金流充足，長期業績好

現金流ETF（159399）跟蹤的是富時現金流指數，優選“現金流充足”的成分股，剔除金融和房地產行業，共含有50只成分股，可以說是“優選現金流龍頭”。

風格暴露上，富時中國A股自由現金流聚焦指數在價值、規模、低波動因子上暴露更多，大市值風格凸顯。1000億以上的股票加權占比約70%。大市值權重占比較高，高于同類的國證自由現金流指數、中證全指自由現金流指數，同時也高于紅利指數。

另外，富時現金流指數的成分股中，央國企占比約64%，央國企含量相對高于國證自由現金流指數、中證現金流指數。

業績表現上來看，富時現金流指數的長期業績突出，以全收益指數（含分紅收益）計算，基日（2013/12/31）以來，富時現金流指數年化收益率超20%，累計漲幅達602.17%，顯著高于滬深300的116.13%的和中證紅利的287.57%，連續9年跑贏中證紅利指數。

究其原因，紅利的背后是充裕的現金流，通常情況下，有能力及意愿提高分紅比例的企業，往往具有穩定的自由現金流作為支撐，高股息是穩定的自由現金流的表征結果。

注：數據來源WIND、富時羅素，基日為2013/12/31，基日以來漲跌幅的區間是2013/12/31-2024/12/31。采用全收益指數計算。我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

高科技+現金流，有望成為今年主流配置選擇

在今年的市場環境中，現金流ETF（159399）可以有效對沖科技板塊波動加大的風險，從配置的角度來說，高科技+現金流的組合，進可攻，退可守，有望成為今年的主流配置選擇。

宏觀角度看，當前寬松貨幣政策使得利率處于下行通道，債券收益率隨之下降。在這種情況下，高自由現金流資產因經營質量較高和股息率相對穩定等特點，配置價值愈發凸顯。疊加新 “國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現金流充沛的大中市值公司有能力也有動力提高分紅比例。

另外，現金流狀況良好的企業往往意味著有不錯的盈利質量和較強的風險應對能力，在市場波動或經濟形勢不穩定時，這類企業能夠更好地抵御風險，保持經營的穩定性，從而吸引投資者持有其股票。

專業人士表示，當前政策傳導至實體經濟需要時間，短期內經濟面臨“內需不足”等問題，敘事邏輯沒有方向性改變，大盤價值風格有望持續，“大中市值+央國企+充裕現金流”有望成為后市投資主線之一。

感興趣的投資者可以關注現金流ETF（159399），當前規模領先同類，流動性較好。

風險提示：

我國股市運作時間較短，指數過往表現不代表未來。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。本基金收益分配原則為：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金凈值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大于零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基于本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定并按照有關規定公告；鑒于本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報。（資料來源：基金招募說明書、基金合同，具體以基金法律文件為準）本基金完全由國泰基金管理有限公司開發,本基金與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業(統稱“LSE Group”)之間沒有關聯，也并非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。