每經記者 趙云    每經編輯 肖芮冬    

3月31日，市場全天震蕩調整，創業板指領跌。截至收盤，滬指跌0.46%，深成指跌0.97%，創業板指跌1.15%。

板塊方面，貴金屬、算力、銀行、次新股等板塊漲幅居前，光伏、海南、養殖、旅游等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超4000只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.22萬億元，較上個交易日放量1026億。

3月的最后一天，A股以下跌結尾，月K線也隨之收陰，比較遺憾。

原因并不難找。

早上開盤前，亞太市場普跌、日韓股市重挫，歐美股指期貨也紛紛走低，都提示今天市場情緒并不樂觀。

結合早間黃金價格再創新高，有分析稱，美國“4月2日對等關稅”與地緣局勢的變數持續擾動全球金融市場，引發全球資金的避險情緒升溫。

在此背景下，今天A股雖然沒有“獨立行情”，卻也有不少亮點。

大盤考驗半年線支撐，尾盤有抄底資金進場了

半年線指120日均線，一般被認為是中期趨勢的重要分界線。在下跌趨勢中，120日均線通常會壓制市場走勢；相反地，在上升趨勢里，這條線又是行情的重要支撐。

換句話說，在一些現實因素壓制下，短期市場可能會出現擊破半年線的情況，但又更可能不會有效跌破。

從今天尾盤（約14點后），以IT服務、通信服務為代表的部分科技線題材異動翻紅的情況來看，部分恐慌情緒已經得到消化，抄底資金也開始進場了。

Wind數據顯示，截至收盤，多個股指今天盤中下穿了半年線，為“924”行情以來首次。如萬得全A、上證指數，自去年9月26日上穿半年線以來，今天恰好是第121個交易日。

一些相對較強的指數（如微盤股指數、中證2000等），受益于近半年小盤股累計漲幅比較高的特性，K線實體尚未觸及半年線。

比上述指數成分股覆蓋面更廣的全A平均股價，目前僅下探至60日線附近變出現回升，距半年線還有一定空間。

另一些近期持續回調，表現偏弱的指數（創業板指、科創50等），則已提前或進一步跌至半年線下方。

東吳證券研報認為，A股歷來會進行“四月決斷”，市場交易邏輯也從預期驅動轉向基本面交易。“四月決斷”本質是市場從預期驅動向現實定價的轉換——經濟數據的成色、業績的兌現能力、政策的邊際變化，三者共同構成股價的“壓力測試”框架。

進入4月，經濟與業績“大考”來臨，同時4月政治局會議承上啟下，對全年經濟發展作出指引，市場會基于微觀企業盈利和宏觀政策基調對股價進行修正。

長城證券指出，4月2日是美國新一輪關稅政策的重要生效節點，然而這一天很可能并不是美國關稅政策不確定性回落的時間點，而是“混亂升級”的序章。

伴隨該節點到來，市場的避險需求會進一步擴大，事件催化的持續時間可能進一步縮短，主題投資的游走頻率或加快，因此基于中短期視角，建議密切關注：1）迎來拐點或者業績強勁的行業；2）具備一定避險屬性的板塊；然而AI的長期產業趨勢仍然有著廣闊的向上空間，中短期內的回調可能會帶來一定投資機會。

這類ETF成最大“避風港”

作為當下最受矚目的“漲價題材”之一，黃金的強勢表現也體現到了場內ETF的漲幅榜上。

截至A股收盤時段，COMEX黃金價格最高觸及3158.2美元/盎司。跟蹤其他金價指數的黃金ETF、上海金ETF雙雙逆勢領漲，漲幅一度超過了彈性更大的黃金股ETF。

分析認為，在后續金融市場面臨不確定性風險，以及美國通脹上行引發市場擔憂的情況下，避險資產有望繼續獲得資金青睞。

高盛在最新研報中將2025年底黃金價格預測從3100美元/盎司上調至3300美元/盎司，預測區間調整至3250美元至3520美元/盎司。此外，高盛預計，亞洲大型央行可能將在未來3年至6年繼續快速購金，以達到預估的潛在黃金儲備目標范圍。在極端風險情景下，金價可能突破4200美元/盎司。

黃金相關ETF之外，午后異動、漲幅后來居上的科創AI ETF、科創芯片設計ETF等產品，其實是比較超預期的。

財通證券表示，2024年，電子行業總體需求穩健向上。盡管仍有部分公司由于費用投入較大等因素影響導致利潤端承壓，亦有公司2024年實現了利潤的數倍增長。其中，消費電子、數字IC等行業企業表現相對突出。展望2025Q1，預計同比增長趨勢不變，行業關鍵詞從復蘇切換為增長。

盡管一季度通常受到季節性因素影響環比可能有所波動，預計大多數公司有望在2025Q1實現業績的穩健同比增長，尤其重視AI、消費電子等領域的需求趨勢和業績釋放節奏。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝