每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

2025年一季度，中國(guó)資產(chǎn)不斷吸引資金的目光，而在去年主打海外尤其是美股市場(chǎng)的投顧組合，則表現(xiàn)暗淡。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的17只國(guó)內(nèi)權(quán)益中高風(fēng)險(xiǎn)型明星權(quán)益投顧組合，在2025年一季度全部取得正收益，同期凈值平均漲幅達(dá)到2.8%。納入統(tǒng)計(jì)的22只全球資產(chǎn)組合則有9只出現(xiàn)了較大的跌幅。

3月，部分基金投顧組合進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)，提高組合的成長(zhǎng)風(fēng)格，也有的選擇減配港股，落袋為安。

國(guó)內(nèi)權(quán)益組合一季度平均上漲2.8%

“東升西落”不止是宏觀敘事，也體現(xiàn)在了2025年一季度投顧組合的業(yè)績(jī)表現(xiàn)中。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的17只國(guó)內(nèi)權(quán)益中高風(fēng)險(xiǎn)型明星權(quán)益投顧組合，在2025年一季度全部取得正收益，同期凈值平均漲幅達(dá)到了2.8%。

來(lái)自第三方平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，表現(xiàn)最好的是銀華天磯-悄悄盈組合，該組合在今年一季度凈值上漲了7.96%，成立以來(lái)同期凈值跌幅已不到2%。該組合重點(diǎn)布局硬核科技、醫(yī)藥醫(yī)療和基礎(chǔ)消費(fèi)方向。從目前的持倉(cāng)來(lái)看，該基金持有創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療器械、精準(zhǔn)醫(yī)療等多只醫(yī)藥、醫(yī)療方向的基金。

排在其后的為同時(shí)期成立的華夏財(cái)富積極進(jìn)取，該組合一季度凈值漲幅為6.55%。鵬華群星閃耀組合的同期凈值漲幅為4.98%，位居第三。

與之相對(duì)應(yīng)的是，主打全球資產(chǎn)的組合在2025年出現(xiàn)了嚴(yán)重的分化，納入統(tǒng)計(jì)的22只產(chǎn)品一季度凈值平均上漲了1.19%，但有9只產(chǎn)品出現(xiàn)了明顯的下跌，且不少為2024年的明星產(chǎn)品。

華寶證券永動(dòng)機(jī)全球型組合今年一季度凈值下跌5.2%，國(guó)聯(lián)證券萌萌的海外組合同期凈值下跌了8.34%。表現(xiàn)領(lǐng)先的國(guó)泰全球精選等投顧組合則是將資產(chǎn)重點(diǎn)配置在港股市場(chǎng)而非美股市場(chǎng)。 

多只產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)提高組合的成長(zhǎng)性

2月，納入統(tǒng)計(jì)的以A股為主的中高風(fēng)險(xiǎn)型明星權(quán)益投顧組合，有一半進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。

3月，上述17只產(chǎn)品中又有6只產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)，其中，華夏財(cái)富積極進(jìn)取、華寶證券宇宙奇兵和興證全球進(jìn)取派優(yōu)選3只組合則是在2月和3月接連調(diào)倉(cāng)。

據(jù)記者了解，興證全球進(jìn)取派優(yōu)選組合在2月豐富了備選基金池，納入了更多指數(shù)型基金，尤其是涉及港股投資的品種，增加了港股的比例，適度提升了組合的成長(zhǎng)性配置。同時(shí)，指數(shù)型基金的比例也從34.34%提升至42.44%，主要加倉(cāng)了跟蹤中證500指數(shù)的部分指基。而在3月7日，鑒于權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格變化較大，該投顧組合進(jìn)一步調(diào)倉(cāng)，大幅降低了大盤風(fēng)格基金在組合中的權(quán)重占比；增加了成長(zhǎng)風(fēng)格以及GARP型基金的配置比例。從其3月末的持倉(cāng)來(lái)看，該組合進(jìn)一步加倉(cāng)了國(guó)泰君安中證500指增A，減持富國(guó)滬深300指數(shù)增強(qiáng)C等基金。

華寶證券旗下的久聰基金優(yōu)選組合，在3月的調(diào)倉(cāng)中也提高了組合的成長(zhǎng)性。其表示，組合近半年以來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，最大回撤僅為同類的60%水平，但其均衡偏價(jià)值的風(fēng)格意味著上行阿爾法略顯不足。調(diào)倉(cāng)仍然是關(guān)注均衡型基金經(jīng)理，調(diào)出了更換基金經(jīng)理的產(chǎn)品及業(yè)績(jī)偏離基準(zhǔn)較多的產(chǎn)品，組合仍然以穩(wěn)健方向?yàn)橹鳌?/p>

2月21日，華夏積極進(jìn)取投顧組合調(diào)倉(cāng)完畢，期間適當(dāng)降低權(quán)益?zhèn)}位，減配市場(chǎng)熱門方向，增配醫(yī)藥、化工等估值偏低方向。該組合在3月7日宣布再次調(diào)整，值得注意的是，本次調(diào)整幅度不大，指數(shù)型基金、混合型基金、股票型基金、債券型基金和貨幣型基金等所占比例變化不大，旨在實(shí)現(xiàn)組合再平衡。

部分全球資產(chǎn)組合減配港股

相比之下，3月，主打全球資產(chǎn)的投顧組合開(kāi)啟了調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，有部分組合對(duì)港股資產(chǎn)進(jìn)行止盈操作。

華夏全天候多元進(jìn)取配置組合3月7日發(fā)布的調(diào)倉(cāng)后結(jié)果顯示，基于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型進(jìn)行戰(zhàn)略配置再平衡，根據(jù)宏觀因子戰(zhàn)術(shù)體系增配標(biāo)普500、歐洲、有色，減配港股、東南亞等資產(chǎn)。

該產(chǎn)品具體的減持品種包括富國(guó)恒生港股通高股息低波ETF發(fā)起式聯(lián)接A、華泰柏瑞東南亞科技ETF發(fā)起式聯(lián)接A等。

知名投顧人士E大3月對(duì)長(zhǎng)盈指數(shù)投資計(jì)劃-150組合的調(diào)倉(cāng)中，賣出一份恒生科技。其表示，本次減持恒生科技，是因?yàn)楦酃稍诮M合中配置比重再次超過(guò)策略設(shè)計(jì)，稍微減倉(cāng)再平衡。很多時(shí)候我們賣出不是因?yàn)?ldquo;覺(jué)得”要跌了，而是因?yàn)橥顿Y策略要求我們這么做。相反，很多時(shí)候買入也是這個(gè)原因。這一筆賣出的收益率大致在47%左右。當(dāng)然時(shí)間算是比較長(zhǎng)，大概有2年多時(shí)間了。

華寶證券的宇宙奇兵組合對(duì)權(quán)益類構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整。其認(rèn)為，部分港股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)龍頭低估值修復(fù)基本完成，黃金不斷創(chuàng)新高而黃金股漲幅滯后，顯著低估。適當(dāng)止盈港股倉(cāng)位換入黃金股，兌現(xiàn)收益的同時(shí)布局其他低位品種。該組合新增了永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF發(fā)起聯(lián)接C，減倉(cāng)了易方達(dá)中證港股通消費(fèi)主題ETF發(fā)起式聯(lián)接A等基金品種。

多家券商曝2024年基金投顧業(yè)務(wù)上漲

2024年，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，上證綜指上漲12.67%，創(chuàng)業(yè)板綜指上漲9.63%；國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)股票基金交易量日均規(guī)模達(dá)12102億元，同比提升22.03%。

隨著券商年報(bào)的逐漸披露，多家券商透露2024年基金投顧業(yè)務(wù)出現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)，而這也再次顯現(xiàn)出券商靠天吃飯的行情。

國(guó)聯(lián)民生證券表示，保持基金投顧行業(yè)領(lǐng)先，基金投顧規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，成為公司買方投顧的重要基礎(chǔ)，初具現(xiàn)代財(cái)富管理模式雛形。截至2024年年底，基金投顧保有規(guī)模92.38億元，同比增長(zhǎng)40.1%。策略團(tuán)隊(duì)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出卓越的回撤控制能力，遠(yuǎn)超市場(chǎng)偏股基金平均收益率。

招商證券也表示，公司基金投顧“e招投”報(bào)告期末累計(jì)簽約客戶數(shù)8.02萬(wàn)戶，產(chǎn)品保有規(guī)模51.12億元，同比增長(zhǎng)9.79%。在基金投顧業(yè)務(wù)方面，公司通過(guò)新增養(yǎng)老基金優(yōu)選等策略，持續(xù)優(yōu)化智能定投模型等方式，有效提升客戶投資體驗(yàn)。

致力于發(fā)展買方投顧業(yè)務(wù)的東方證券，截至2024年末，基金投顧業(yè)務(wù)推出“悅”系列和“釘”系列兩個(gè)產(chǎn)品體系，共27個(gè)投顧組合策略，合計(jì)規(guī)模約153.71億元，較年初增長(zhǎng)7.05%；存量賬戶數(shù)19.28萬(wàn)戶，客戶留存率58.18%，復(fù)投率76.8%。而在2022年和2023年，東方證券的基金投顧業(yè)務(wù)的規(guī)模分別為149億元、144億元。

與此同時(shí)，過(guò)去的2024年，申萬(wàn)宏源也在大力布局現(xiàn)金管理類和固收類基金投顧組合策略，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行基金投顧業(yè)務(wù)上線，助力居民財(cái)富實(shí)現(xiàn)保值、增值。截至2024年末，公司公募基金投顧累計(jì)簽約客戶超7萬(wàn)人，累計(jì)復(fù)投率98%以上，客戶平均使用投資顧問(wèn)服務(wù)時(shí)間超1300天。

不難發(fā)現(xiàn)的是，2024年，各大財(cái)富管理機(jī)構(gòu)加速向“買方投顧”深入轉(zhuǎn)型，依托各自資源稟賦有序開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，業(yè)態(tài)體系得到進(jìn)一步豐富，定制化投研服務(wù)需求旺盛，投資者獲得感不斷提升。

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