每經編輯 趙云    

光大證券4月6日研報稱，受海外政策風險加劇、市場情緒回落等影響，本周（4月首周）A股市場出現回調。

主要寬基指數中，本周上證綜指跌幅最小，跌幅為0.3%，而創業板指跌幅最大，跌幅為3.0%。分行業來看，公用事業、農林牧漁、醫藥生物等行業本周表現相對較好，漲幅分別為2.5%、1.5%及1.2%；相比之下，家用電器、電力設備、汽車等行業的跌幅則較大，本周分別下跌3.5%、3.5%及3.5%。

核心策略觀點總結：市場風格有望向泛消費切換

1）4月市場調整整固階段特征明顯

歷史數據顯示，4月市場通常進入調整整固階段，上證指數在4月上漲的概率僅為40%，月漲幅中位數為-0.4%。4月上市公司財報集中披露，資金需要重新錨定價值中樞，疊加機構調倉換股需求增加，投資者行為趨于謹慎，共同推動市場進入階段性調整整固階段。

2）消費成為政策發力的重點方向

2025年政府工作報告將“大力提振消費”放在今年政府工作任務首位，全國各地區近期積極出臺促消費政策。消費板塊當前交易擁擠度較低，即使政策預期落空，下行風險也有限。部分消費行業值得關注，包括廚衛電器、白色家電、養殖業等行業，這些行業ROE(TTM)相對較高，且PB(LF)相對偏低。

3）一季報成色對市場影響較大

4月上市公司2024年年報和2025年一季報將集中披露，已披露年報的上市公司中，歸母凈利潤同比負增的占比接近47%，或反映上市公司2024年業績承壓。從歷史來看，市場在4月對于一季報的業績情況關注度較高，業績高增長的組合其收益率明顯高于業績低增長組合，一季報成色較好的行業或值得關注。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖