每經記者 黃鑫磊    每經編輯 董興生    

2025年3月，挖掘機行情繼續火熱。

據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，3月銷售各類挖掘機29590臺，同比增長18.5%。其中國內銷量19517臺，同比增長28.5%；出口量10073臺，同比增長2.87%。

4月8日，徐工機械（SZ000425，股價8.10元，市值957.11億元）相關負責人通過微信向《每日經濟新聞》記者表示，今年第一季度，徐工挖機國內銷量同比增速優于行業，中大挖產品市場占有率進一步提升，產品結構持續向好。主要原因是專項債與超長期特別國債資金拉動、終端市場的需求持續釋放和徐工挖機產品力及市場體系能力持續增強。

挖掘機迎來換新周期

作為基礎設施建設的“晴雨表”，今年以來，挖掘機銷量呈現迅速回升態勢。據中國工程機械工業協會數據，2025年1至3月，挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機61372臺，同比增長22.8%；其中國內銷量36562臺，同比增長38.3%；出口24810臺，同比增長5.49%。

4月8日，恒立液壓（SH601100，股價70.88元，市值950.37億元）相關負責人向記者表示，今年第一季度，挖機板塊銷售比較好，景氣度延續到了二季度，目前公司處于滿產狀態。

東吳證券研報分析稱，國內挖機銷量持續超預期主要因為，存量需求更新替換，上一輪挖機上行周期為2015年~2023年，按照挖機平均8至10年計算，近兩年為存量需求集中更換新機節點；資金端好轉，國內下游資金端從2024年四季度開始好轉，對存量及新增項目均有支撐作用；農村需求持續高景氣，機器替人+政策支持，小挖需求持續高增。

2025年政府工作報告提出，2025年擬發行超長期特別國債1.3萬億元，同比增加3000億元；加快實施一批重點項目，推動“十四五”規劃重大工程順利收官；擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，同比增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府債務等。

徐工機械方面表示，隨著上一輪行業上行周期設備逐漸進入自然更新周期，老舊設備迎來了加速換新的機遇，比如石家莊市、上海市、北京市和山東省等區域先后出臺相關文件，對老舊設備的換新給予一定的財政補貼，進一步推動了新機的需求。

資料顯示，2024年，國內微挖銷量同比增長7.1%，小挖銷量同比增長24.6%，中挖銷量同比下降8.1%，大挖銷量同比下降7.7%，主要系因2024年水利、農村、市政等建設需求較好，帶動小挖需求向上，傳統基建地產建設需求相對低迷，中大挖增速較弱。

今年一季度，高標準農田建設繼續提升小挖產品的需求。徐工機械方面介紹，18.5噸以下小挖銷量同比增長44%，增速高于行業整體水平6.3個百分點，黑龍江、河南、四川、山東等高標準農田改造大省小挖產品銷量更是同比提升70%以上。

另外，水利、鐵路等基建工程的復工，提振了中大挖需求，全國多省份推進鐵路項目建設，如西藏的波密至然烏段鐵路、新疆的烏尉高速公路等，還有重點水利工程如引大濟岷、滇中引水二期等項目，帶動了一定量的中大挖需求。

一季度國內銷量增速高于出口增速

從內外銷量來看，今年一季度，挖掘機國內銷量增速超過出口增速32.8個百分點。而2024年一季度的國內挖掘機銷量增速僅高于出口銷量增速9.6個百分點，國內增速與出口增速的偏差持續擴大。

恒立液壓方面表示，國產品牌的全球競爭力在加強，出口還是會持續向好。東吳證券研報也顯示，目前出口表現持續回暖，分地區看，歐美、俄羅斯等地仍有下滑壓力，中東、東南亞、非洲、南美等新興市場需求持續向好。

4月2日，美國總統特朗普宣布對美國進口中國產品收取34%“對等關稅”，國內對美出口工程機械的綜合關稅也將有所提升。

東吳證券研報分析稱，直接出口成本承受難度大，但工程機械主機廠對美敞口小，三一重工（SH600031，股價18.55元，市值1572億元）對美敞口約3%，中聯重科（SZ000157，股價6.94元，市值602.25億元）/柳工（SZ000528，股價10.04元，市值202.73億元）均不到1%，恒立液壓約5%，總體風險可控。

東吳證券研報還顯示，針對此次關稅，出口核心推薦兩個方向：一是北美工廠布局；二是墨西哥、巴西或土耳其工廠布局。

其中，美國本土產能方面，三一重工北美工廠未來投產后可達到2000臺以上年產能（對應約10億元+），基本可以覆蓋北美需求；恒立液壓北美工廠液壓件年產值3至4億元。

墨西哥、巴西或土耳其方面，恒立液壓墨西哥工廠2025年開始投產，預計年產值20億元，該工廠具備產品類制造能力，包括液壓件和絲杠；中聯重科在墨西哥有高機工廠，年產值約10億元，2024年三季度已經全面投產并已實現10億元+的實際銷售；柳工巴西工廠2015年投產，覆蓋裝載機、挖掘機、壓路機、平地機、推土機、滑轉裝載機、叉車、高空作業平臺等全系列產品。

封面圖片來源：每經記者 王帆 攝